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【聚焦LME WEEK】世界经济展望——花旗银行全球首席经济学家Catherine Mann

发稿时中:2019-10-31

20191028日,一年一度的LME WEEK在英国伦敦正式开。上海金属网对本次LME WEEK进行全程报道,本文将为你带来LME五金研讨会上的花旗银行世界首席经济学家Catherine Mann关于“世界经济展望”的演讲:

 

 

自己思念谈三只问题,世界增长前景,多人口讨论的经济衰退,经济衰退观察指标,自己还想说一下长期战略挑战,部分挑战尚未解决。

 

世界变得越来越焦虑,自己认为和主旨演讲人说的那样,大家倾向于更小、更快的市场,再重视自己的商店、和谐的产品,相反不是增强前景。

 

、世界增长前景

 

我们发现,在2014年到2024年十年的时间里,增强预期保持在漫长均值水平,没其他令人意外的地方。但是如果我们看市场结合时,我们发现发达国家在预测周期内没达到长期均值,所以就意味无论需求性质如何,这些市场不会是你的预料市场。

 

如果新兴市场则目前强烈放缓,但是前景会见实现较大幅度的反弹。但是为不会实现长期均值,重要是因为中国,华夏的加快没有以往那么快,并且市场份额为更大了。

 

新兴市场已经成为世界经济增长的火车头,所以我们需要精心研究GDP来了解这些市场的情况。

 

虽然发达市场经济增速减缓,但是GDP结合中的不同因素表现不同。繁荣经济体GDP的支持因素包括劳动力市场、花和劳动。劳动可分为医疗、玩,啊可以分为商业服务、软件服务、消息服务。如果解决劳动力缺口,即使如解决其他劳动力无法补充、代表的商业服务、科技服务的劳动力。比主旨演讲人所说,如果解决的是劳动力的缺口以及劳动力构成的变化。

 

尤其说,GDP的不同与消费构成要素的不同,和同制作的不同,即使我们要看的PMI。PMI低于50标志制造业衰退,但是我们发现PMI在提高,并且新兴市场的PMI提高更快,大幅度更大。立即对于重新估值新兴市场的GDP提供了部分支撑。此外,服务业PMI展示扩张,虽然有打有藏身,但是一直处于扩张区域。出口型制造型国家和内向型消费型国家期间存在对立,这种对立如何演化很重要,因为GDP水平对于全球增长前景至关重要。

 

说话到市,自己认为贸易两很值得关注的因素:一个是短期因素,一再交易就旁落,贸易增长萎缩,低于0,啊负值。其他的短期问题还包括中美贸易纠纷、美欧贸易纠纷、美日贸易纠纷,多就是美国和其他国家的隔阂;第二是绵长因素,漫长看来,贸易和GDP高度相关,上2:1的比重,如果全球GDP增强3%,贸易增长6%。世界经济危机后,贸易增长一泻千里,贸易已不再是世界经济活动的驱动力,立即对新兴市场发生了很大的影响,因为有新兴市场国家失去了加强路径,因为基本上所有的新兴市场国家习惯于对外出口的增强方式。中美双方的关税摩擦已不是同集双边的贸易纠纷,而是全球贸易纠纷。

 

说到通胀,世界通胀率减缓并不意外,或者为发生部分意外。我们来看预测,和影响油价的结合要素、标杆价。例如未来同年油价处于高点,那么全球通胀将上升50%,如果供应问题导致油价下跌,那么通胀率将没50%,所以,再引起人瞩目的是油价变化的概率。 

那么,影响2020年经济增长的风险因素中,谁最重要呢?60%观众选择了贸易纷争和关税压力,其次是资本压力/价格涨(15%)、国外需求短缺(14%)、国内需求短缺(8%),末了是石油市场不安定(4%)。自己同意你们的挑选。但是为发生部分很有趣的值得讨论的地方。

 

 

第二、经济衰退

 

我们来谈谈经济衰退,立即是多人口还在议论的话题。前途经济前景究竟怎么样?虽然自己认为不应该这样问,但是实在金融市场上发生多和经济衰退相关的题材。

 

来看经济衰退的观察指标,债市显然认为明年经济以陷入衰退,该预测计入了未来12单月美联储将下降息的可能性,基本假设下是75%,下一个是25%,下一场是50%。总的来说,债市认为经济会衰退,美联储就要有所行动。

 

但是部分花旗的经济学家对此并不确定,比谨慎。融合了不同资产类别的模子所形成的经济形势指数显示,经济现象已经处于一个调状态,货币环境较宽松了,美联储做了努力,欧洲央行也做出了努力。经济状况没有受到资本支出的限制。

 

钱到哪里去了?资本没有流向投资需求,而是流向了资本。不同的资本类别都显示有,价差在收窄,估值过高。

 

那么资本具体流向哪些地方?我们发现,资本流向BBB级资产、强收入资产、股票市场和新生市场。美联储以及欧洲央行降息,但是资本没有用于投资,而是流向资产市场,而是导致资产危机。所以,央行不是为增加企业的资本开支,他们按照应该这样做去解决通胀、就业率等问题,那么他们在举行什么,他们在抢救谁?他们是在抢救信贷人吗?不是,信贷在退。他们是在抢救高负债人吗?他们是在抢救回购市场呢?他们确实形成了。他们在抢救低利率债券市场呢?市场认为美联储确定是为他们降息的。

 

如果市场对美联储降息的预料未能实现,那么,哪种资产类别将面临最大的风险?LME会场的现场考察显示,新兴市场资金将面临最大的风险,占比34%;其次是股票市场和强收入资产,分别占比27%18%。

 

大家的见解差异很大,因为自己认为美联储10月份以后不会降息。新兴市场则增长缓慢,但是过去十年经济管制政策更严峻,所以不会成为最有风险的资本。

 

其三、漫长战略挑战

 

 

自己说过全球化的过程就僵化,不论从短期增长的收缩,或者从长远结构的变化来看。立即对全球性的生产商意味着什么?立即意味,对于那些还没完全融入全球经济中来的国家,依照有些非洲国家,它的经济增长将面临压力。

 

世界经济面临的第二只问题是不同年龄段的增强负担不同。在过去的10年里,直接很大的增强问题。那么是谁承担了加强问题吗?在发达国家,如果你诞生在40,50年代,那么在你退休前,你的进项会随着经济增长而加强。60年代出生,千禧年出生的人数即不同了,对于后面的年轻一代而言,他们同出生,收入增长率已然触顶,除非政策制定者能做出改变。

 

末了,投资者们忽略了怎样战略挑战呢?调查显示,人人认为千禧年以及95年后出生的一代人的盈利能力、全球化停滞、气候问题和婴儿潮一代面临的财政压力是被投资者忽略掉的挑战。